周一（10月13日）亚市早盘，现货黄金继续冲高，一度上涨1%，创下4059.87美元/盎司的历史新高，刷新了上周三的4059.05美元纪录，国际贸易局势紧张、地缘政治风险升级、美联储降息预期以及多国政治乱局共同作用下，黄金的避险需求居高不下。黄金作为非孳息资产，在不确定性笼罩全球市场的时刻，再次证明了其“避险之王”的地位。

国际贸易局势升级：黄金的避险天堂

国际贸易摩擦的再度升温，成为推动金价突破历史高点的首要引擎。

上周，美国总统特朗普针对中方稀土等关键物项出口管制的回应尤为激烈，他公开威胁将对中方加征100%关税，并对所有关键软件实施出口管制。这番强硬表态直接引发市场恐慌，导致美元指数上周五大跌0.5%至98.82，美元疲软进一步降低了海外买家购买以美元计价黄金的成本。

独立金属交易商Tai Wong一针见血地指出，贸易战升级将打击美元，从而利好避险资产。

回顾历史，黄金往往在贸易不确定性加剧时脱颖而出，今年四月美国实施关税以来，金价已累计上涨52%，这并非巧合，而是投资者对全球两大经济体交锋的直观反应。

中方商务部新闻发言人则回应称，美方行为是典型的“双重标准”，这进一步凸显了贸易争端的复杂性与持久性。在这种背景下，黄金不再只是商品，而是全球资金避风港的选择，贸易战每一次升级都像催化剂般放大其吸引力。

地缘政治风险加剧：俄乌冲突与全球不确定性

除了贸易因素，地缘政治紧张局势的持续发酵也为金价提供了坚实支撑。俄乌冲突再度成为焦点，美国总统特朗普在飞往以色列途中表示，若冲突无法解决，他可能向乌克兰提供“战斧”导弹，这番言论不仅提升了乌克兰的作战能力预期，还直接加剧了美俄对抗的风险。

特朗普强调乌克兰希望获得此类先进武器，这无疑会让俄罗斯总统普京警觉，进一步推高全球地缘不确定性。

同时，中东地区的脆弱和平以及乌克兰遭受的无人机和导弹袭击，也让投资者对更广泛的冲突升级充满担忧。黄金作为传统避险工具，在此类事件中总能受益，因为它不受政治或军事动荡的直接影响。

分析师Alex Kuptsikevich强调，当货币和股票依赖于政府行动时，贵金属则能独立于外，这种特性在当前环境下尤为宝贵。

地缘风险的叠加，不仅刺激了央行强劲的黄金购买和交易所交易基金的流入，还让金价在短期内保持强劲势头。

美联储降息预期：黄金的利好助推器

美联储的货币政策转向，是金价上涨的另一大动力源泉。市场普遍预期美联储将在10月和12月各降息25个基点，根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，10月降息概率高达97%，12月再降一次的概率也达92%。这种宽松预期直接削弱了美元吸引力，推动投资者转向黄金。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还有一次降息以支撑劳动力市场，但需谨慎行事，因为通胀仍显著高于2%目标。

美联储理事沃勒则指出，民间数据显示就业市场疲软，为进一步降息提供依据，但调整步幅将保持在25个基点。这种谨慎的降息路径，虽然不会引发剧烈通胀，但足以让非孳息黄金在低利率环境中闪耀。

此外，美国政府停摆已进入第十天，导致关键经济数据发布中断，这进一步放大不确定性，密西根大学消费者信心调查虽略高于预期，但10月仍连续第三个月下滑，加剧了对劳动力市场疲软的担忧。在降息周期中，黄金的历史表现总是抢眼，因为它能对冲通胀风险和经济放缓。

美国债市与股市动荡：投资者转向黄金

美国债市和股市的剧烈波动，进一步凸显了黄金的避险魅力。特朗普威胁对华加征关税后，美国国债收益率挫至数周低点，10年期国债收益率尾盘下跌9.1个基点至4.057%，创下9月中以来最低；30年期收益率下滑9.6个基点至4.637%；两年期收益率跌7.5个基点至3.512%。收益率曲线中两年期与10年期差收窄至正52.8个基点，这反映出市场对经济前景的担忧加深，投资者纷纷涌入避险资产。

股市方面，上周五三大股指全线重挫，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数大跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数重挫3.56%至22204.43点。这不仅是自4月以来最大单日跌幅，整周表现也创下数月最差纪录。

Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick形容市场以“先抛售、后问原因”的心态应对特朗普的突发言论，这种波动性让黄金成为资金的首选避难所。债市收益率的停滞和股市的剧震，共同强化了黄金在资产配置中的地位。

法国政治乱局：欧洲风险溢出

欧洲的政治不确定性也不能忽视，法国总理勒科尔尼再度上任后表示，将专注于解决当前危机，但面对深刻的分歧，他随时可能面临国民议会弹劾。新政府组建细节不明，且不会包括有意参加2027年总统选举的人，这让法国政局如一团乱麻。

法国政府的潜在垮台风险，与美国政府停摆遥相呼应，进一步放大全球政治动荡。

日本领导人的更替也增添了不确定性。这些事件虽看似区域性，但通过金融市场的连锁反应，间接推高了黄金需求。

Kuptsikevich指出，政治动荡迫使投资者将贵金属作为避险资产，今年金价的暴涨正是这种板块移动的结果，中央银行黄金储备份额的增加，更是预示着长期利好。

后市展望：专家观点与市场预测

展望未来，金价走势仍以看涨为主。本周虽因美国政府停摆而缺乏经济数据，但纽约联储和费城联储的制造业报告，以及美联储主席鲍威尔在周二的讨论，将成为关键焦点。国际货币基金组织和世界银行年度会议，也可能释放政策信号。

上周，17位分析师参与了Kitco News的黄金调查。八位专家，即47%，预计 未来一周黄金价格将会上涨，而另外两人，即12%，预测价格会下跌。其余的七位分析师，占总人数的41%，预计未来一周黄金价格将横盘整理。

与此同时，Kitco的在线投票中投出了295票，主街散户投资者的看涨情绪开始赶上专业人士。202名零散户交易者，即69%，预计 未来一周黄金价格将上涨，另有52名，即18%，预测黄金将失去阵地。剩下的41名散户投资者，占总数的14%，预计价格将在未来一周内盘整。



“市场正在上涨，”资产策略国际公司（Asset Strategies International）的总裁兼首席运营官Rich Checkan说。“你不需要看得很远就能发现目前的势头明显有利于多头。只需看看上周五从上周四黄金和白银的大幅获利回吐中恢复过来的情况。一天之后，就像什么都没有发生过一样。”

“中东的脆弱和平，乌克兰再次遭受无人机和导弹袭击，美国政府持续关门，美元疲软，月底又将进行一次降息，很明显黄金将走向何方。”Checkan补充道。“再播放那张破唱片。”

FxPro的高级市场分析师Alex Kuptsikevich认为 黄金价格未来一周可能会进一步上涨。

“当货币和股票依赖于总统和政府的行动时，贵金属则不受影响，”他说。“因此，政治动荡迫使投资者将它们用作避险资产。今年迄今为止黄金52%的大幅上涨始于四月，当时美国在解放日实施了关税。由于美国政府关门、法国的政治危机以及日本领导人的更替，这一涨势得以持续。”

Kuptsikevich表示，黄金每盎司价格上涨超过4000美元，不仅仅是由于法定货币的疲软。“投资组合结构发生了板块移动，以及由于政府的挥霍无度而引发的对金融危机的担忧，”他说。“贵金属的份额在投机者的资产和中央银行的黄金和外汇储备中都在增加。这一指标已经超过了欧元的份额。根据Eurizon Capital的数据，如果这一比例等于美元的份额，每盎司的价格将飙升至8500美元。”


（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间07:41，现货黄金现报4037.26美元/盎司。