周四（10月1日）欧洲时段，英镑兑美元宽幅震荡，一度跌超0.5%至1.3192，当前交投于1.3225附近。这一走势与英国央行内部最新的政策信号形成微妙对照。

英国央行政策制定者凯瑟琳·曼恩周四表示，不能依赖风险溢价来完成货币政策的工作，并补充称需要提高银行利率。

曼恩坚持英国央行“需要提高银行利率”、不能依赖风险溢价替代货币紧缩，标志着明确的鹰派转向。

核心论点：不能依赖风险溢价替代政策，需要加息

曼恩的核心论点是，英国央行不能依赖风险溢价来完成货币政策的工作，需要提高银行利率。

这一表态的鹰派含义在于：她认为当前金融条件的收紧并非政策主动为之，而是由通胀风险溢价和不确定性溢价被动推升。在这种情况下，金融条件收紧本身不能被视为政策已经足够紧缩的证据，央行仍需要明确加息。

曼恩的原话是：“当金融条件收紧反映的是更高的通胀风险溢价，可能还有货币政策不确定性溢价时，这种收紧并不能带来安慰。”这一表述直接挑战了“市场已经替央行做了紧缩工作”的观点。

对英国央行沟通的反思：反应函数未清晰阐述，未发布基线预测

曼恩承认，英国央行可能没有清晰阐述其对中东冲击的反应函数，4月未发布基线预测也可能加剧了不确定性。

她指出：“英国央行可能没有清晰阐述其在3月对中东冲击的反应函数，4月未发布基线预测可能也没有帮助。”

这一反思值得注意。曼恩的潜台词是，政策沟通的不清晰本身可能已经推高了不确定性溢价，进而被动收紧了金融条件。而她倾向于通过更明确的政策行动和更清晰的沟通来恢复可信度。这种对沟通清晰度的强调，通常支持市场预期未来更果断的政策行动。

市场含义：鹰派信号强化，英镑获得支撑

曼恩的鹰派立场与其他英国央行官员近期的表态形成对比，也与其他主要央行（如美联储、欧洲央行）在能源冲击下保留加息选项的基调一致。

对英镑而言，曼恩的表态构成支撑。明确的加息倾向，加上对政策可信度和清晰度的强调，通常支持市场对更果断政策行动的预期。

但需注意，曼恩是英国央行内部较为鹰派的委员之一，她的观点未必代表委员会多数意见。

市场定价仍将取决于后续通胀、就业数据以及其他委员的表态。

总结

曼恩的讲话传递了明确的鹰派信号：英国央行不能依赖风险溢价替代货币政策，需要提高银行利率。

她认为，当金融条件收紧由通胀风险溢价和不确定性溢价驱动时，这种收紧不能带来安慰，央行仍需要明确加息。

她还承认英国央行可能未清晰阐述对中东冲击的反应函数，4月未发布基线预测可能加剧了不确定性。

对英镑而言，这一表态构成支撑，但曼恩是委员会内偏鹰派的委员，其观点未必代表多数。市场定价将继续围绕通胀数据、就业数据及其他委员表态展开。


（英镑兑美元日线图，来源：易汇通）

北京时间21:27，英镑兑美元报1.3220/21。